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贝因美品牌形象一落千丈 频繁约见机构投资者效果不好
2012-09-21 10:54:02 来源：金证券
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质量门、离职门、伪高新门……“三重门”后，顶着“婴童行业领跑者”名声上市的贝因美形象一落千丈。《金证券》记者了解到，近期贝因美公司频繁约见机构投资者，力图重挽市场信心。
不过，机构对此并不“感冒”。一位研究员向《金证券》记者表示，“现任董事长更像救火员，对公司的未来发展没有清晰的规划，目前公司股价虽然便宜，仍无法激起投资者购买的兴趣。”
龙年不利
贝因美预计披露时间为8月10日，公司将交出一份怎样的成绩单?
2012年为农历龙年，此前诸多机构预计“随着中国人酷爱的龙宝宝出生，将带来奶粉行业增长的小高潮。”不过，事与愿违。2012年一季度，贝因美销售收入12.8亿元，同比仅增8.88%。公司高管坦言，“奶粉去年9月提过一次价，幅度为10%。考虑到这个因素，今年1季度销量持平或略有下降。”
他透露，“2011年公司奶粉销量增速是平的，2012年上半年奶粉整体销量应该也没什么增长。近期奶粉企业的收入增长主要来自提价，销量增速很小。”
国内奶粉“跑不快”，惯常的理由均是“洋奶粉冲击”。贝因美上述高管分析，“三聚氰胺事件后，目前进口奶粉进攻态势有所收敛，但还在大举进入。跟外资比，公司的短板在研发，优势在于本土化，对国内的运作比较熟悉，二、三线市场相对有优势。”
公司也没忘给机构勾勒一幅蓝图，“对比国外市场情况测算，0-3岁段奶粉年人均消费量为目前消费量的2-3倍，5-10年内这个行业应该还会增长。”当然，高管也不得不承认，“国产奶粉的好日子已经过去，未来会从跑马圈地进入到竞争焦灼的状态。”
木偶新帅
2011年4月，贝因美登陆A股之初，创始人、董事长谢宏显露雄心壮志，称“上市后贝因美将正式启动多元化品牌战略，从‘单一产品制造商’，逐步走向‘提升内涵的品牌商’，最终发展为‘面向婴童行业的综合运营商’。”
岂料上市仅三个月，谢宏即因个人健康原因请辞董事长、总经理职务。随后公司人事动荡升级，继任者朱德宇9个月后再度挂印离去，监事郑延海与李宇航以及副总经理、董事会秘书刘晖宇也相继离职。
2012年4月25日，独立董事黄小强执掌帅印，新任董事长曾任舜宇集团股份有限公司生产管理部长、市场营销部长、总裁助理，现任杭州电联农业生态有限公司董事长，与乳制品行业毫无渊源。
《金证券》记者了解到，对于公司高管频繁换血，交流会起初，高管仍以“个人原因”搪塞。后在机构人士的追问下，公司才解释，“消费品本身的流动率就在15%左右，上市管理层会有自己的选择。内部原因可能性也有，但占比较小。”
到场研究员向《金证券》记者透露，“董事长黄小强也表示，目前自己以救火为主，还没有仔细考虑战略的问题，主要是把谢宏以前的战略基本维持下来，不会大动。”比如填补公司之前粗放式发展所留下的短板，包括上游供给、产能等;将更多的精力放在高端产品上等。
即便如此，黄小强仍觉得“很难”。“公司原来主要做经销商，现在两条腿走，开始做KA(重点客户)渠道。这部分费用比较高，而且贝因美品牌实力没有这么强，谈判能力不行。”另外，公司全力打造的婴童生活馆，杭州店前年实现盈利，北京店仍停留在“公关”层面。
公司内部人士也向《金证券》记者抱怨，“之前谢宏希望把这个模式抽离出来进行复制，但现在竞争相当激烈，大家对国产品牌的认同度不强，造成实施困难。”
“谢宏何时复出”也成机构人士追逐的话题。对此，公司高管透露，“谢宏身体状况比去年6月有好转，目前公司与谢宏一个月一次电话沟通。他是集团控制人，平时大的战略层面肯定会沟通，但他不会关注特别细的操作层面。”他补充，“公司不会卖，谢宏对于公司未来的规划很长远。”
机构拂袖
由于治理混乱，运营停滞，机构显然失去了持股耐心。
《金证券》记者注意到，贝因美上市时，原始股东名单中出现中金公司、中信证券(12.55,0.06,0.48%)等多达16家机构，平安证券(微博)更以“保荐+直投”的方式加入造富行列。截至2011年末，前十大股东中，八席被机构所占据，合计持股高达28.66%。
4月12日，贝因美2.18亿股限售股解禁。解禁首日开始，贝因美连续3个交易日发生5笔大宗交易，合计成交量高达1880万股，恰与平安财智持股数吻合。此后的贝因美成了大宗交易平台的常客，据《金证券》记者统计，截至7月6日共发生过25笔交易。
机构的翻江倒海，使得3个月内贝因美股价折损35%。控股股东不得不紧急出手，集团4月27日增持20万股后，又陆续增持公司252万股，占总股本的0.59%。
对此，公司高管称，“减持是股东自主的行为，平安财智已经减完了，吴红心也走了一些，别的小非没有跟我们明确说过。”该高管表示，“集团增持象征意义大于实质意义，大股东对这个股价是有信心的。”
整场交流下来，一参会研究员向《金证券》直言，“贝因美管理层预期今年收入利润保持10%左右的增速，虽然目前股价处于历史低点，但新董事长只能是个守业者，与同类公司相比，在品牌、产品品质、研发、营销上仍有较大改善空间。不建议买入，还得跟踪经营和管理改善情况。”
不过，机构对此并不“感冒”。一位研究员向《金证券》记者表示，“现任董事长更像救火员，对公司的未来发展没有清晰的规划，目前公司股价虽然便宜，仍无法激起投资者购买的兴趣。”
龙年不利
贝因美预计披露时间为8月10日，公司将交出一份怎样的成绩单?
2012年为农历龙年，此前诸多机构预计“随着中国人酷爱的龙宝宝出生，将带来奶粉行业增长的小高潮。”不过，事与愿违。2012年一季度，贝因美销售收入12.8亿元，同比仅增8.88%。公司高管坦言，“奶粉去年9月提过一次价，幅度为10%。考虑到这个因素，今年1季度销量持平或略有下降。”
他透露，“2011年公司奶粉销量增速是平的，2012年上半年奶粉整体销量应该也没什么增长。近期奶粉企业的收入增长主要来自提价，销量增速很小。”
国内奶粉“跑不快”，惯常的理由均是“洋奶粉冲击”。贝因美上述高管分析，“三聚氰胺事件后，目前进口奶粉进攻态势有所收敛，但还在大举进入。跟外资比，公司的短板在研发，优势在于本土化，对国内的运作比较熟悉，二、三线市场相对有优势。”
公司也没忘给机构勾勒一幅蓝图，“对比国外市场情况测算，0-3岁段奶粉年人均消费量为目前消费量的2-3倍，5-10年内这个行业应该还会增长。”当然，高管也不得不承认，“国产奶粉的好日子已经过去，未来会从跑马圈地进入到竞争焦灼的状态。”
木偶新帅
2011年4月，贝因美登陆A股之初，创始人、董事长谢宏显露雄心壮志，称“上市后贝因美将正式启动多元化品牌战略，从‘单一产品制造商’，逐步走向‘提升内涵的品牌商’，最终发展为‘面向婴童行业的综合运营商’。”
岂料上市仅三个月，谢宏即因个人健康原因请辞董事长、总经理职务。随后公司人事动荡升级，继任者朱德宇9个月后再度挂印离去，监事郑延海与李宇航以及副总经理、董事会秘书刘晖宇也相继离职。
2012年4月25日，独立董事黄小强执掌帅印，新任董事长曾任舜宇集团股份有限公司生产管理部长、市场营销部长、总裁助理，现任杭州电联农业生态有限公司董事长，与乳制品行业毫无渊源。
《金证券》记者了解到，对于公司高管频繁换血，交流会起初，高管仍以“个人原因”搪塞。后在机构人士的追问下，公司才解释，“消费品本身的流动率就在15%左右，上市管理层会有自己的选择。内部原因可能性也有，但占比较小。”
到场研究员向《金证券》记者透露，“董事长黄小强也表示，目前自己以救火为主，还没有仔细考虑战略的问题，主要是把谢宏以前的战略基本维持下来，不会大动。”比如填补公司之前粗放式发展所留下的短板，包括上游供给、产能等;将更多的精力放在高端产品上等。
即便如此，黄小强仍觉得“很难”。“公司原来主要做经销商，现在两条腿走，开始做KA(重点客户)渠道。这部分费用比较高，而且贝因美品牌实力没有这么强，谈判能力不行。”另外，公司全力打造的婴童生活馆，杭州店前年实现盈利，北京店仍停留在“公关”层面。
公司内部人士也向《金证券》记者抱怨，“之前谢宏希望把这个模式抽离出来进行复制，但现在竞争相当激烈，大家对国产品牌的认同度不强，造成实施困难。”
“谢宏何时复出”也成机构人士追逐的话题。对此，公司高管透露，“谢宏身体状况比去年6月有好转，目前公司与谢宏一个月一次电话沟通。他是集团控制人，平时大的战略层面肯定会沟通，但他不会关注特别细的操作层面。”他补充，“公司不会卖，谢宏对于公司未来的规划很长远。”
机构拂袖
由于治理混乱，运营停滞，机构显然失去了持股耐心。
《金证券》记者注意到，贝因美上市时，原始股东名单中出现中金公司、中信证券(12.55,0.06,0.48%)等多达16家机构，平安证券(微博)更以“保荐+直投”的方式加入造富行列。截至2011年末，前十大股东中，八席被机构所占据，合计持股高达28.66%。
4月12日，贝因美2.18亿股限售股解禁。解禁首日开始，贝因美连续3个交易日发生5笔大宗交易，合计成交量高达1880万股，恰与平安财智持股数吻合。此后的贝因美成了大宗交易平台的常客，据《金证券》记者统计，截至7月6日共发生过25笔交易。
机构的翻江倒海，使得3个月内贝因美股价折损35%。控股股东不得不紧急出手，集团4月27日增持20万股后，又陆续增持公司252万股，占总股本的0.59%。
对此，公司高管称，“减持是股东自主的行为，平安财智已经减完了，吴红心也走了一些，别的小非没有跟我们明确说过。”该高管表示，“集团增持象征意义大于实质意义，大股东对这个股价是有信心的。”
整场交流下来，一参会研究员向《金证券》直言，“贝因美管理层预期今年收入利润保持10%左右的增速，虽然目前股价处于历史低点，但新董事长只能是个守业者，与同类公司相比，在品牌、产品品质、研发、营销上仍有较大改善空间。不建议买入，还得跟踪经营和管理改善情况。”
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